KOMENTÁŘ. Inflace postupně snižuje hodnotu peněz. Je důležité mít investiční strategii, která ji dokáže překonat. Mé investiční portfolio kombinuje kvalitní akcie, komerční nemovitosti, drahé kovy, pozemky a hotovost. Klíčová je disciplína a dlouhodobý horizont. Nepotřebuji porazit inflaci v extrémních letech, ale udržet hodnotu majetku a bezpečně růst v průběhu let.

Za posledních deset let se v Česku inflace pohybovala v průměru kolem 3,5 procenta ročně. To znamená, že ceny od roku 2015 vzrostly zhruba o polovinu. Jinými slovy, to, co stálo 100 korun, dnes stojí přibližně 150. A to i přesto, že jsme mezitím zažili období klidu. Inflace se osm z deseti let pohybovala okolo tří procent, vystřelila pouze v roce 2022 (15,1 procenta) a 2023 (10,7 procenta).

Abychom mohli v investování inflaci porazit, je důležité pochopit, proč ceny rostou. Obvykle jde o kombinaci tří důvodů: zadlužování států, silné poptávky a rostoucích nákladů na energie a suroviny.

Každý důvod vyžaduje jinou investiční reakci. Státy se zadlužují, protože utratí více, než vyberou na daních, a dluhy kumulují. Inflace je pro ně elegantní způsob, jak dluhy postupně „vymazat“.

Inflace jako přítel

Nemovitosti miluji, na rozdíl od akcií do nich lze investovat s využitím dluhu. Splácíte ho budoucími penězi, které mají díky inflaci nižší hodnotu. Inflace ničí střadatele a zvýhodňuje dlužníky.

Dům, který jsem koupil v roce 2017 za 17 milionů korun, má dnes hodnotu 36 milionů, což mi v březnu potvrdil nový odhad banky. Hypotéku jsem si vzal při sazbě 1,79 % p.a. a refinancoval v roce 2021 za 2,49 % p.a.

V energetice se mi na firmách líbí monopolní postavení, dlouhodobě věřím akciím ČEZ, spolu s dvěma bankami jsou jedinými českými tituly v mém portfoliu.

K nákupu na hypotéku jsem v roce 2107 potřeboval čtyři miliony korun vlastních peněz a za 10 let hodnota nemovitosti vzrostla o 19 milionů korun.

Nemovitosti samy o sobě nejsou silné. Jsou pomalé a kapitálově náročné. Výhodné se stávají, když využijete dluh správně – nájem roste, hodnota nemovitosti roste a dluh se díky inflaci reálně snižuje.

Posledních 10 let v Česku výrazně roste tržní hodnota nemovitostí, Češi jim věří. Pokud správně pracujete s dluhem, na inflaci bohatnete. Dluh je dobrý sluha, ale zlý pán. Za rozumné považuji zadlužení 50 % na komerčních nemovitostech a 70 % na bytech. Na bytech více, protože se dají rychleji prodat.

V současnosti věřím stavebním pozemkům, které považuji za bezpečnou investici. V době inflace lidé hledají fyzické investice, které lze jednoduše pochopit. Pozemků je omezené množství, na rozdíl od peněz se nové nevytisknou.

Pozemky v Česku za posledních 10 let téměř zdvojnásobily na hodnotě. Pozemky na rozdíl od bytů nebo komerčních areálů nenesou nájem, ale je s nimi méně starostí. Nájemné totiž většinou pokryje jen opravy a rekonstrukce.

Akcie: vybírejte vítěze

Akcie jsou základ každého portfolia. Pokud je důvodem zvýšené inflace silná spotřebitelská poptávka, hledám firmy s pricing power – ty jsou schopné zdražovat, aniž by zákazníci odešli. Jsou to většinou technologické firmy, energetika, zdravotnictví a silné značky.

Typickým příkladem je Apple, který si může dovolit pravidelně zvyšovat ceny díky loajalitě zákazníků. Microsoft je pro firmy nepostradatelný a NVIDIA vládne čipům pro AI a datová centra. Luxusní značky jako LVMH či Hermès zvládají inflaci díky statusu, který prodávají, a zákazníci platí s radostí.

Zlato a stříbro nenesou pravidelný výnos, ale beru je jako pojistku proti geopolitickým krizím a oslabení české koruny.

I firmy prodávající každodenní produkty, například Nestlé nebo Procter & Gamble, dokážou postupně promítnout inflaci do cen a udržet zisky. Mají silné značky a globální distribuci.

V energetice se mi na firmách líbí monopolní postavení, dlouhodobě věřím akciím ČEZ, spolu s dvěma bankami jsou jedinými českými tituly v mém portfoliu. Zajímavý sektor je loterijní byznys. Má extrémní marži a stabilní cash flow. Bývají to kvalitní dividendové akcie. Momentálně jsem neodolal akciím Allwyn.

Komodity: když zdražuje ropa

Pokud inflaci vyvolávají rostoucí náklady na energii a suroviny, tratí aerolinky, logistika (FedEx, UPS) a cestovní kanceláře. Když zdražuje ropa, kupujte firmy, které ropu prodávají a vyhýbejte se firmám, které ropu spotřebovávají.

U energetiky a surovin pricing power vychází z toho, že produkt je základní potřeba. Ať stojí nafta 30 korun, nebo 50 korun, lidé budou jezdit autem pořád stejně, protože jsou líní.

Inflaci neporazíte jedním chytrým tahem. Funguje systém, disciplína a dlouhodobý horizont.

Nejpřímější sázka jsou akcie těžařských firem (ExxonMobil, Chevron). Prodávají dražší komoditu, mají vyšší marže a důsledek je lepší cash flow. Výhodné jsou pak i firmy v oil services (vrtání, infrastruktura), když je ropa drahá, firmy začnou více těžit a potřebují služby. Typické firmy jsou Schlumberger nebo Halliburton.

Někteří investoři mají rádi ETF. ETF (Exchange Traded Fund) je fond, který se obchoduje na burze stejně jako akcie. Mám rád ETF sledující index S&P 500, tím automaticky investuji do 500 největších firem v USA.

ETF na ropu nemám rád, považuji je za spíš spekulativní nástroj než investici. Mám v živé paměti 20. 4. 2020 – tehdy ropa stála zápornou hodnotu – prodávající byli ochotni zaplatit kupujícím, aby se ropy zbavili.

Nekupuji ani ETF na zlato a stříbro, tyto komodity kupuji jen ve fyzické formě. Oproti burze je tam sice přirážka za fyzické dodání, ale nenesu riziko protistrany. Co je doma, to se počítá. Zlato a stříbro nenesou pravidelný výnos, ale beru je jako pojistku proti geopolitickým krizím a oslabení české koruny.

Hotovost je král

Inflace sice hotovost požírá, ale já nikdy nejsem zainvestovaný stoprocentně. Hotovost mi slouží jako rezerva pro neočekávané situace a umožňuje levné nákupy, když trhy klesají. Hotovost není investice – je možnost jednat, když přijde příležitost. Když máte hotovost, můžete rychle jednat a koupit pod cenou, což inflaci nakonec kompenzuje.

Inflaci neporazíte jedním chytrým tahem. Funguje systém, disciplína a dlouhodobý horizont. Pravidelně investujte, nepropadejte panice při poklesech a myslete na dlouhodobý růst.

Vyšší výnos nesou rizikovější investice – akcie, nemovitosti, komodity. Spořicí účet a penzijko inflaci neporazí. Investování je volba: chcete dobře jíst, nebo dobře spát? Inflace ohrožuje úspory, ale připraveným nabízí obrovskou příležitost.

Autor je investor