Zchudl či zbohatl v loňském roce Andrej Babiš? Vlastní nejbohatší Čech Petr Kellner majetek v hodnotě 220 miliard korun, nebo „pouhých“ 123 miliard? Patří mezi tuzemské miliardáře i bývalý šéf ČEZ Martin Roman? A kolika penězi vlastně disponuje: 600 miliony nebo sedmi miliardami? A co Michaela Maláčová Bakala? Ovládá či neovládá majetek, jehož hodnota se pohybuje mezi 3 až 4 miliardami korun? HlídacíPes.org porovnal tuzemské žebříčky nejbohatších lidí.

Žebříčky, zveřejněné v týdenících Euro a Týden a v měsíčníku Forbes, se liší v mnoha směrech: v počtu příček, v pořadí i majetku jednotlivých miliardářů, ale také v samotných jménech – což je přirozeně dáno i tím, že Forbes zveřejňuje pouze 50 nejbohatších na české scéně, zatímco Týden 111 a Euro 100 Čechů i Slováků.

Sto miliard žádná míra

Na první pohled upoutá už třeba rozptyl údajného majetku dlouhodobě nejbohatšího Čecha Petra Kellnera – měsíčník Forbes jej ocenil na 220 miliard korun, oba týdeníky se ale dopočítaly mnohem nižších částek. Naopak druhý v pořadí, Andrej Babiš, má nejvíce podle Týdne (130-145 miliard.) a nejméně dle mínění magazínu Forbes (64 miliard).

Co se týče celé TOP 10: ve jménech panuje relativní shoda, nicméně i další rozdíly ukazují na spekulativní charakter žebříčků. Týden zařadil Zdeňka Bakalu až na 14. místo, Forbes Pavla Baudiše na 16.–19., stejně tak Eduarda Kučeru – a to je nutné mít na paměti, že Forbes „vynechává“ Slováky, kteří jsou v Euru a Týdnu v TOP 10 – Haščák, Chrenko (ten tedy v Euru „až“ 12, avšak platí výše řečené.)

Žebříčky miliardářů – srovnání

Žebříčky s údaji o majetku naleznete zde: MILIARDÁŘI TOP50.

Za pozornost zařazení Martina Romana mezi největší boháče v republice týdeníkem Euro. U bývalého šéfa ČEZ je uveden odhadovaný majetek 0,6 – 7 miliard korun, čímž tato hodnota poněkud ztrácí výpovědní hodnotu. Redakce zařazení i rozptyl vysvětluje následovně: „O něm se na trhu roky spekuluje, že vlastní podíl v plzeňské Škodě, což by z něj dělalo miliardáře. Samotný Roman vždy informace razantně popíral, na druhou stranu o vlastnictví podílu nasvědčují dokumenty zveřejněné v médiích. Je to tedy půl napůl, což dělá z Romana miliardáře“.

Týdeníku Euro – co se majetku Martina Romana týče – dává zapravdu Miroslav Motejlek, průkopník majetkových žebříčků v Česku. Na webu Motejlek.com vede Romana mezi skupinou lidí s majetkem mezi 5 – 10 miliardami korun. Pro zajímavost: „sousedem“ exšéfa ČEZ v žebříčku Motejlek.com je tištěnými magazíny zcela opomíjený Roman Janoušek. Taktéž přehlížený Ivo Rittig je pak veden seznamu lidí s majetkem v rozmezí 0,75 až 3 miliardy korun.

Kterak Babiš zchudl i zbohatl zároveň

Další osobou, na které se zmiňované tři časopisy neshodnou, je mediální a reklamní magnát Jaromír Soukup. Týden, který Soukup vlastní, jej umístil na 73. příčku (3,6–4 mld.), v ratingu týdeníku EURO přitom obsadil až 91. příčku (2,7–3,1 mld.). V padesátce Forbesu dle očekávání nefiguruje.

Je však na místě podotknout, že vyšší ohodnocení Soukupova jmění s jeho vztahem k časopisu patrně nijak nesouvisí – oba tituly se rozcházejí v mnoha dalších případech.

Týden mimo jiné jako jediný neopomněl uvést výherce 2,6 mld. korun v evropské loterii Eurojackpot, jmenovitě pak jako jediný uvádí Michaelu Maláčovou Bakalu, a to se jměním ve výši 3 až 4 miliardy. Naopak v ratingu Eura se Maláčová neumisťuje, přestože dle zmíněné cifry by se do žebříčku měla pohodlně vejít.

A konečně, je zajímavé sledovat změny v majetku jednotlivých miliardářů, respektive rozdílnost hodnocení vzestup – pokles podle jednotlivých redakcí.

Tak například podle Týdnu první tři nejbohatší (Kellner, Babiš, Komárek) přes rok o něco zchudli, ovšem jmění další trojice Vítka, Tykače a Chrenka vzrostlo. Avšak stejný Babiš a Kellner si podle Forbesu meziročně polepšili a Komárkovo bohatství stagnovalo.

Euro pak stejně jako Týden míní, že Kellner, Babiš a Komárek ztratili a souhlasí i s tím, že Vítek a Chrenek něco navíc získali, nicméně Tykač už prý tak veselý být nemůže, oproti loňsku mu totiž nějaká ta miliarda schází.

Jak změřit majetek

Rozdílů mezi jednotlivými žebříčky si v posledním vydání týdeníku Ekonom všiml i ekonom Aleš Michl: „Tohle není nic proti těm časákům – jen prostě jak v Česku není zvykem mít všechno na burze, tak se ty hodnoty jmění dělají těžko… Složitě lze ohodnotit majetek, když není diktát na reportování všeho, jako když jste na burze v New Yorku nebo v Londýně a vidíte každou sekundu hodnotu akcie. Petr Kellner tak může mít majetek 123 až 150 miliard korun, ale je možné, že i 220. Andrej Babiš možná kolem 64 miliard, ale třeba až 145 miliard korun. Každý z těch časáků prostě musel zvolit nějakou metodu…“

HlídacíPes.org níže uvádí přehled a popis zvolené metodiky jednotlivými magazíny.

Týden: Žebříček nejbohatších Čechů a Slováků 

• Vychází z tzv. enterprise equity value = potenciální hodnota získaná odprodejem majetku (podílů ve firmě), k tomu „jsou připočteny majetky získané v minulosti“
• databáze Bisnode umožnily zjistit majetkové poměry miliardářů „mnoho let dozadu“, což dle redakce vedlo ke zpřesnění některých údajů

Základem ke stanovení majetku byly tři ukazatele: vlastní kapitál, tržby a zisk před úroky, odpisy a zdaněním (EBITDA) ⇒ tyto hodnoty byly „násobeny multiplikátory pro daná odvětví v Evropě, jak je počítá Aswath Damodaran, profesor financí z New York University“

• ten zjišťuje, za kolikanásobek vlastního kapitálu, tržeb či EBITDA byly firmy v daném segmentu prodávány
• výsledkem je interval hodnot, v jejichž rozmezí byly získány výsledky dle zmíněných faktorů

(převzato ze str. 14)

Euro: Top miliardáři 2015

(email – Vladan Gallistl, manažer projektu TOP miliardáři) 

„Při výpočtech jsme vycházeli z tržních cen ke konci července, pokud se jedná o společnosti obchodované na burzách. Privátní firmy se pak porovnávaly s podobnými společnostmi, které se obchodují na kapitálových trzích. Srovnání probíhalo přes ukazatele poměr ceny akcie k zisku, P/B ratio (poměr ceny k vlastnímu kapitálu), hodnoty firmy vzhledem k EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) a hodnoty společnosti ve vztahu k tržbám. Násobky byly převzaty z databází Capital Cube, Infinancials, Capital IQ a ze stránek guru oceňování Aswatha Damodarana. V potaz se zároveň braly informace o zveřejněných nebo plánovaných transakcích, z nichž se dá vyjít při ocenění srovnatelné firmy, perspektiva odvětví či postavení na trhu.
Získané výsledky jsme ještě konzultovali s bankéři, konzultanty, podnikateli a dalšími experty.“
„U majetku Andreje Babiše jsme získali jeho hodnotu jako násobek hospodářských ukazatelů Agrofertu s příslušnými poměrovými ukazateli, které mají srovnatelné firmy jako Unipetrol, Slovnaft a skupina konkurentů (tzv. peers), pokud šlo o chemickou část. U potravinářství se převzal násobek od firem z tohoto odvětví.“

Forbes: 50 nejbohatších Čechů

• EBITDA (zejm. u výrobních společností)
• násobek čistého zisku či celkových aktiv (zejm. finanční instituce)
• hodnota budoucího cash-flow, tedy čistých příjmů (např. dlouhodobé kontrakty)

Konzultovali s odborníky (EY, PwC), ale především se samotnými aktéry: ohledně přesných podílů ve firmách, dluhů, peněz, osobního majetku a plánů do budoucna.

Aplikují diskont podle know-how, který Forbes používá od zveřejnění prvního světového žebříčku v r. 1987 (počítá s nečekanými eventualitami i skrytými problémy, př. zamlčené dluhy či tajní společníci).
(převzato ze str. 49)

Spolupráce: Jiří Linhart, student žurnalistiky Fakulty sociálních věd Univerzity Karlovy.